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1、 1 房地產(chǎn)投資信托（房地產(chǎn)投資信托（REITs）在中國(guó)試點(diǎn)的）在中國(guó)試點(diǎn)的 主要法律問(wèn)題分析主要法律問(wèn)題分析 劉柏榮、汪巖焯、許葦劉柏榮、汪巖焯、許葦、楊燕妮、楊燕妮 內(nèi)容摘要：內(nèi)容摘要：房地產(chǎn)投資信托（REITs）作為一種金融產(chǎn)品，不僅僅為投資者 提供了具有穩(wěn)定收益、風(fēng)險(xiǎn)較低的金融投資產(chǎn)品，也為房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了直 接融資渠道。自 2008 年以來(lái)，我國(guó)的 REITs 試點(diǎn)工作正在有條不紊展開(kāi)，并可 能產(chǎn)生在銀行間債券市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)分別交易的兩種 REITs 產(chǎn)品。 鑒于對(duì)前期 REITs 試點(diǎn)工作的實(shí)踐，筆者借由本文為契機(jī)，旨在總結(jié)我國(guó) REITs 試點(diǎn)工作中 存在的主要法律問(wèn)題，以2、期對(duì) REITs 在中國(guó)的試點(diǎn)作拋磚引玉的探討。 本文主要分為三部分內(nèi)容： 第一部分簡(jiǎn)要介紹了 REITs 的含義及其在中國(guó)試 點(diǎn)的基本情況，第二部分和第三部分是本文的重點(diǎn)和核心內(nèi)容，主要探討 REITs 在我國(guó)試點(diǎn)過(guò)程中所產(chǎn)生的兩大主要法律問(wèn)題信托登記和 REITs 稅收制度。 關(guān)鍵詞：關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)投資信托（REITs） 、信托登記、REITs 稅收制度 2 前言前言 自 1960 年在美國(guó)確立房地產(chǎn)投資信托(REITs，Real Estate Investment Trusts) 制度以來(lái)，REITs 經(jīng)過(guò)了近五十年的發(fā)展，目前已經(jīng)有 30 多個(gè)國(guó)家和地區(qū)建立 了 REITs 制度， 有3、些是通過(guò)專門的立法確立， 有些則是在相關(guān)特別法中加以規(guī)定， 它已經(jīng)發(fā)展成為不僅僅為投資者提供了具有穩(wěn)定收益、風(fēng)險(xiǎn)較低的金融投資產(chǎn) 品，也為房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了直接融資渠道。 鑒于 REITs 開(kāi)拓了房地產(chǎn)業(yè)的一種直接融資渠道， 而近期由于受國(guó)家對(duì)房地 產(chǎn)業(yè)趨緊的宏觀調(diào)控政策的影響，我國(guó)的 REITs 試點(diǎn)工作也相應(yīng)放緩1。無(wú)疑， 我國(guó)的 REITs 試點(diǎn)工作進(jìn)程相對(duì)漫長(zhǎng)， 而業(yè)內(nèi)人士對(duì) REITs 試點(diǎn)保持著持續(xù)的關(guān) 注熱忱，筆者相信，REITs 最終將在不久的將來(lái)在我國(guó)塵埃落定。 1 由于保障性住房建設(shè)符合我國(guó)目前的房地產(chǎn)政策，因此，我國(guó) REITs 目前的試點(diǎn)工作將重點(diǎn)放在以保障 性住房為基礎(chǔ)資產(chǎn)的 REITs 中。 3 目目 錄錄 一、一、 REITs 的含義及其在中國(guó)試點(diǎn)的基本情況的含義及其在中國(guó)試點(diǎn)的基本情況 . 4 （一）（一） REITs 的含義的含義 . 4 （二）（二）